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焦炭下游需求放缓

文章来源: 发布时间:2019-4-25

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焦炭下游需求放缓

2013-09-18 10:12:55

来源:生意社

 

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焦炭期货自今年2月到7月上旬一直处于下跌趋势中,期价从2100下跌到最低1400,跌幅达到33%。7月中下旬以后逐步企稳反弹,近期在1560—1630区间振荡。

【中国建材网】焦炭期货自今年2月到7月上旬一直处于下跌趋势中,期价从如何防止在睡眠中的癫痫病发作呢2100下跌到较低1400,跌幅达到33%。7月中下旬以后逐步企稳反弹,近期在1560—1630区间振荡。

宏观拉动作用有限

前期推动焦炭上涨的因素,主要是宏观数据回稳和市场对金九银十的良好预期。但焦炭期货自7月初至今涨幅超过200元/吨,已经透支了宏观利多因素。今年国家虽不断传递稳增长的信号,但政策上意在调结构促增长,重点不在传统的投资拉动经济上,城镇化对钢材的实质性需求有限,市场预期落空的概率较大。

供应增加压制价格

随着焦炭价格的上涨,焦炭出货状况持续好转,企业利润也在不断改善,这也使大部分焦化厂开工率明显提升。其中小于100万吨产能企业开工率81%,100万—200万吨企业开工率78%,200万吨以上企业开工率92%。大型焦企限产力度不大,中小型焦企开工率也不断提升,这种高开工率维持1—2个月,市场的供应压力就会迅速增加,如果钢材市场需求没有实质性改善,焦炭后市堪忧。

下游需求开始放缓

进入7月份以后,焦化企业的焦炭库存一度下降,支撑了焦炭的价格。但近期数据显示,焦企库存在连续下降后出现反弹,主要原因是随着钢铁价格的下跌,高企的原料价格导致钢铁行业利润下滑,维持高开工率的动力减弱,对焦炭的采购热情出现降温,对焦价利空。此外,从港口中转环节看,目前天津港(600717,股吧)焦炭库存为249万吨,同比增加56.5万吨,库存水平创下近三年新高,显示焦炭需求并不如市场预期的火爆。

钢价下行压制焦价

经过对焦炭与钢材现货价格的关系进行统计分析,我们发现钢材价格对焦炭价格有引领作用。螺纹钢期货一般先行上涨,其后焦炭期货跟随上涨,时间差在10—15天。近期的螺纹钢正定县专治羊癫疯哪家医院最好期货价格出现回落走势,预示着焦炭走弱的可能性非常大。这种领先滞后关系可以从基本面上得到解释,焦炭消费的90%依赖于钢铁行业,钢材价格下降时,由于行业地位和企业实力的关系,钢铁企业可以很快地将损失利润转嫁至焦企,焦炭采购价格能很快出现下降,降幅甚至高过钢材下跌的幅度。

利多因素已被透支

从期现价差情况看,目前交割地为天津港的准一级冶金焦炭报价在1465元/吨,折算水分、硫分、承兑价格等因素后,折合期货标准的价格在1480元/吨。焦炭期货按照13日收盘报价1574元/吨计算,期货升水94元/吨。河北地区的焦炭厂库准一级冶金焦炭报价在1300元/吨,折算成期货标准的价格在1400元/吨,期货升水174元/吨。期现价差处于历史高位,一般在这种情况下,往往会出现两种走势修复价差:靠前种是期货滞涨,等待现货上涨后继续维持上涨趋势;第二种是现货不涨或涨幅很小,期货出现回调。从钢材市场近期疲软的表现看,焦炭现货继续上涨的动力有限,因此出现第二种情况的可能性较大。

操作策略

综上分析,我们认为随着钢材价格的下跌,钢铁行业利润减少,生产积极性降低,对焦炭的需求减弱,焦炭的补库行情已经接近尾声,焦炭价格回调的压力很大。操作上,建议短期在1590—1620区域谨慎做空,靠前目标1550,第二目标1500。如商品市场整体走强,价格突破1640一线则止损。

 

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